Valoración de Múltiplos

Definición

El Modelo de Valoración por Múltiplos es un método ampliamente utilizado en finanzas para estimar el valor de una empresa o de sus acciones, comparándola con otras empresas similares en el mismo sector o industria. Este método se basa en el uso de ratios o múltiplos financieros que relacionan el precio de las acciones con algún indicador financiero clave, como las ganancias, las ventas o el valor contable.

Conceptos Clave

• Múltiplo de Valoración: Una proporción que relaciona el precio de una empresa o acción con una métrica financiera clave, como las ganancias, ventas o activos. Ejemplos incluyen:
  • Precio/Ganancias (P/E): Relaciona el precio de la acción con las ganancias por acción (EPS).
  • Precio/Ventas (P/S): Relaciona el precio de la acción con las ventas por acción.
  • Valor Empresa/EBITDA (EV/EBITDA): Relaciona el valor de la empresa con sus ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización.
• Benchmarking: Consiste en comparar el múltiplo de una empresa con los múltiplos de empresas comparables en el mismo sector.
• Valoración Relativa: Considera que una empresa similar debería tener un valor similar si sus fundamentales son comparables.

Cálculo del Modelo de Valoración por Múltiplos

1. Selecciona el Múltiplo Adecuado: Elige un múltiplo relevante según el sector de la empresa.
2. Determina el Múltiplo de Comparación: Obtén el múltiplo promedio de empresas comparables en el mismo sector.
3. Aplica el Múltiplo a la Métrica Financiera de la Empresa: Multiplica el múltiplo seleccionado por la métrica financiera correspondiente de la empresa.

Ejemplo Práctico

Cálculo del Precio Justo de la Acción

Precio Justo de la Acción = EPS × Múltiplo P/E = 3 × 15 = 45

Por lo tanto, el precio justo estimado para la acción es $45.

Preguntas Comunes

• ¿Cuándo es más apropiado usar el modelo de valoración por múltiplos?
  Es más adecuado para empresas maduras con flujos de ingresos y ganancias estables.
• ¿Qué limitaciones tiene este modelo?
  Asume que las empresas comparables están correctamente valoradas y no considera factores específicos de la empresa.
• ¿Cómo se selecciona el múltiplo adecuado?
  Depende del sector y la fase de crecimiento de la empresa. Ejemplos incluyen P/E para empresas maduras y P/S para empresas de alta tecnología.
• ¿Qué hacer si no hay suficientes empresas comparables?
  Ampliar la búsqueda a nivel internacional o usar índices de la industria como referencia.
• ¿Cómo afecta el ciclo económico a la valoración por múltiplos?
  Los múltiplos pueden variar significativamente durante diferentes fases del ciclo económico.